企业盈利低迷、信贷危机的忧虑和油价高企是三大主因
王蔚祺
上周五是1987年美国股市“黑色星期一”20周年纪念日，当天美国股市以触目惊心的方式“纪念”了这一天。
10月19日，不尽如人意的企业盈利、重新升温的信贷危机忧虑和原油价格高企都侵蚀了投资者的信心，美国股市因此大跌。其中，道琼斯工业平均指数当日大跌366.94点，是20年来第九大单日下跌点数。
卡特比勒揭开暴跌序幕
在经历了接近一周的负面财报结果之后，投资者发现工业部门在经济疲软的趋势前同样“面露难色”。
上周五美国建筑机械公司卡特比勒宣布，美国楼市的下跌可能导致今年北美地区的机械和引擎销售下跌12%。2007年每股盈利的展望也从7月预期的5.30~5.80美元/股之间，下跌到5.20~5.60美元/股之间。此外该公司三季度每股盈利只有1.40美元，低于1.42美元的预期。
卡特比勒的盈利预警打击了投资者对经济前景的评估，当天该公司股价下跌4.09美元，创一年来最大单日跌幅。美国股市“黑色星期五”也由此揭开了序幕。
不仅如此，在同一天，评级公司标准普尔又宣布调低一系列住宅抵押贷款支持证券的信用评级，牵涉到1400种资产支持证券，这再次增加投资者对信贷市场流动性的担忧。
而最令投资者关注的金融企业，上周也陆续报出抵押贷款上的巨大损失。上周五美国银行宣布三季度盈利同比下滑32%，三季度计提20.3亿美元，用以弥补美国16年来最严重楼市衰退的坏账损失。
而花旗集团也在上周警告称，次级抵押贷款问题将持续拖累金融市场，并且四季度的抵押贷款违约率可能继续攀升。当天花旗集团股价下跌1.47美元，报42.36美元/股，创2003年6月以来的最低点。
在标准普尔500指数92家的金融股中，有1/3已经公布了三季度财报，其盈利跌幅已经达到彭博自1997年追踪以来的最高水平。二季度金融股占标准普尔500指数市值的19%，并贡献了27%的盈利。今年以来金融股指数已经下跌了9.2%。
“现在金融股就像核废料，”美国Wedbush Morgan证券的高级股票交易员表示，“人们根本不想碰它们。”
未来市场更具波动性
目前，标准普尔500指数的成份股公司所公布的盈利平均下滑1.8%，跌幅是分析师先前预期的3倍。在已经公布财报的118个成份股公司中，有27%的公司三季度盈利低于分析师们的预期。
“企业在未来几个季度不会实现增长，”Invesco PLc的基金经理Diane Garnick表示，“我们将看到标准普尔500指数的下跌。”
受美国股市早盘下跌影响，上周五欧洲股市主要股指收低，特别是美国Wachovia银行的盈利低于预期，拖累欧洲银行股走软。
当天欧洲最大的银行汇丰银行，以及德国第二大银行德国商业银行领跌股市。前者股价下跌2%至9.24英镑/股，德国商业银行股价下跌2%，报30.22欧元/股。上周五欧洲股市收盘时， 主要股指普遍下跌。
国际原油期货价格在上周五电子盘中触及90.07美元/桶的历史新高后，在纽约市场开盘后下跌87美分，报收在88.60美元/桶。油价的冲高回落打击了能源股走势，埃克森美孚跌2.91美元，报92.14美元/股；雪佛龙股价下跌3.15美元，报89.27美元/股；美国最大油田服务公司斯伦贝谢股价创5年来最大跌幅，暴跌12.30美元，跌幅达11%。
但是也有分析师认为，不能单凭一天的下跌就悲观地预期未来的走势，Charles Schwab&Co的首席投资策略师Liz Ann Sonders认为，“未来市场将出现更多的波动性。”
股灾纪念日美股大跌 港股今日或大幅低开
李亚
受美国企业盈利比预期差以至忧虑经济全面放缓影响，美国股市在1987年股灾20周年纪念日以大跌收场，道琼斯指数急泻367点，创下两个月以来的单日最大跌幅。不少业内人士预期，今日港股开市有可能低开1000点以上，而在新一批QDII基金抵港之前，大市短期会进入调整期。
从美国股市上周五的收市情况来看，中国移动（0941.HK）及汇丰控股预托凭证的收市情况较差，比香港股市上周四因重阳节休市前的收盘价分别低7港元及5港元，由于这两只股票所占恒指权重比例超过30％，股价波动对恒生指数影响较大。
“恒生指数在重阳节前已经上升到30000点，估值已经偏高。即使港股在星期一开市后出现调整也属于合理，香港市场的资金仍然很充裕，港股出现调整是健康的，相信不会出现股灾。”汇丰银行亚太区业务策略及经济顾问梁兆基向《第一财经日报》表示。
美国三大指数上周五全线下跌逾2.5%。道琼斯指数大跌367点，收报13522点，而标准普尔500指数也下跌39点至1500点，两指数双双创下8月9日欧洲央行向市场注资以来的单日最大跌幅；而纳斯达克指数也急剧下跌74点，报2725点。过去一周，道琼斯指数、标普500指数及纳斯达克指数分别累计下跌了4.1%、3.9%及2.9%。
多项不尽如人意的经济数据，使得市场对美国经济陷入衰退的看法重新燃起。美国利率期货走势显示，美联储在10月底再次减息的几率，已经由一周前的32%激增至98%，几乎肯定了月底会再度降息。同时，由于担心经济及美元疲弱，投资者为规避风险纷纷转投债市，2年期美国债券孳息率上周累跌近46个基点至3.78厘，为两年来最低，也大大加强了美联储在下个月减息的可能性。
香港城市大学工商管理系教授曾渊沧向记者指出，按照以往的经验，香港股市的跌幅往往达到美股跌幅的2倍，周一开盘后，恒指有可能跌1000点左右，跌势虽然大，但持续的时间不会长，港股的调整时间将由下个月美联储是否减息和减息的幅度来决定。
花旗银行董事总经理张文东昨日则指出，香港股市并不会因此进入股灾崩溃期，经过一个合理的调整后，恒生指数未来几个月内仍有机会继续创下历史新高。但张文东提醒，香港股市的投资焦点是中资股，如果资金大幅度从中资股上撤走，那么投资者应该考虑卖出手中的港股。
港交所主席夏佳理上周六也表示，美股收市跌300多点，相信港股星期一会跟随美股下跌。夏佳理表示，近期港股波幅较大 , 呼吁投资者要注意市场波动的风险。
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公司业绩打击信心
林纯洁
刚刚过去的一周值得回味。原油价格首次冲破了90美元；保尔森在美元如此疲弱的时候表示强势美元仍然是美国希望看到的，不过他也认为决定汇率是市场的事情，然后美元兑欧元再度跌向历史低点；诞生于1950年的主权财富基金第一次成为了G7的议题，发达国家发现这些基金改变了金融市场的生存模式，他们突然发现那些依靠向他们出口袜子、牛仔裤以及自然资源的国家正用累积起来的财富“吞没”他们原本引以为傲的大型公司。
不过更具象征性意义的还是美国股市在“黑色星期一”20周年纪念日出现暴跌，在上周五道琼斯指数大跌了2.6％，结束了令人伤心的一周，这让投资者在内心中充满了这样的担忧：下一个周一还会不会是“黑色”的。
公司业绩打击了投资者信心，在上一周开始的时候，很多投资者对于公司的业绩都有这样的判断：金融机构干得很糟糕而科技企业还不错，而对于其他行业所知不多，但是正是处于经济中心地带的公司出现了问题。在上周121家标普500指数公司公布了业绩，以Honeywell International、3M以及卡特彼勒为代表的公司业绩令人失望，根据汤姆逊公司的数据，目前市场预计第三季度标普500指数公司盈利增长将为－0.1％，而在10月1日预测数字还是正的3.6％。
在一些人看来，一场“完美风暴”的前提条件正在慢慢成形，大量投资者开始寻找更加安全的领域进行投资。根据Miller Tabak的数据，上周两个月的联邦债券价格出现了“9·11”以来最大的单周上涨，CBOE的波动性指数在上周五上涨了24％至23，该指数也被称为“恐惧指数”；甚至连在美国上市的iShares富时新华中国25指数基金（FYI）在上周五都出现了6.21％的跌幅。
重灾区还是信贷市场，信贷衍生品价格的走势显示垃圾债券、杠杆贷款以及ABS的价格都已经重新跌到了8月份的低点，甚至更低。
一个投资者在Market Watch网站发表了这样的评论：“在这种市况下还有这么多人每天盯着市场希望找到合适的买点和卖点，为什么不尝试远离市场去图书馆找一本好的小说。”
不过市场仍在寻找希望，投资者希望本周上市公司将会带来惊喜。本周将会有163家标普500指数公司公布业绩，其中有6家属于道琼斯指数成份股公司。最大的希望可能仍然来自于科技股公司，苹果的业绩将于周一公布，普遍预期它能带个好头。
好的业绩将给投资者一些欣喜，不过这更像是一个出逃机会而不是买入点。因为我们已经看到了滞胀的影子，而且将越来越清晰。
“黑色星期一”如何变成“世纪买入时机”
冯郁青
1987年10月19日，美国股市暴跌22%，全球股市普遍下跌。被称之为“黑色星期一”。
从1987年的“黑色星期一”到现在，全球股市经历了亚洲金融危机、股市泡沫崩溃、“9·11”恐怖袭击以及今夏的次级贷款风暴。而有关当局将要应对的挑战也越来越大。
当年在股市狂泻22%后的第二天，美联储就购买了大量的政府债券，等于在银行系统中创造了120亿美元的流动性，而且联邦基金利率在一天之内下降75个基点，充斥在市场中的大量资金流量非常有效地稳定了市场的恐慌情绪。
同时，当时的里根政府也表现极为镇静，支持一些大的企业宣布要趁此机会大量收购，这在很大程度上也稳定了投资者的信心。美联储和里根政府的举措使美国经济免于一场危机，“黑色星期一”并没有造成人们普遍预期的经济衰退，市场在不久之后就回复到危机前的水平。“黑色星期一”最后证明是“一个世纪以来最佳的买入时机”。
而当1998年起源于亚洲的
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