近期，美英房地产市场价格表现不佳，经济学家们担心，这将为来年的全球经济投下阴影。
房价下跌恶化形势
法国巴黎银行集团全球首席经济师菲利普（Phlilippe d' Arvisenet）于昨日发布的全球经济及市场展望报告中表示，美国房地产市场的调整仍未结束，并估计会给其他行业带来负面后果。
当年将次贷打包卖给投行和基金公司的银行家们或许没有想到，这笔资产如今会落得如此下场。一位活跃于美国与香港市场的对冲基金经理对《第一财经日报》表示，在打包出售的次贷资产中，其实只有部分业主无法还贷，但是从技术上来说，这导致这笔证券化的资产无法进行定价交易。“可能这个组合中只有20%的资产出现违约，另有80%的资产能按时收回按揭款项，但是对于标普和穆迪们来说，它们已经不会给这种资产提供评级，这意味着这些资产已经无法在市场上定价交易。”这个基金经理说道。
他担心的是，如果美国房价持续下跌，很可能引发一大批美国房主断供违约，届时情况将变得更加不可收拾。正是这种风险的存在，使得美国财长鲍尔森不敢为次贷问题提供实质的资金安排。“他最多只能口头表示支持，或是希望有关机构放宽还贷条件，除此之外，恐怕无能为力。”这位基金经理说道。
花旗集团董事总经理、亚太区首席经济学家黄益平对记者表示，次贷问题与房地产价格是正相关的关系，如果近期房地产价格持续下滑，美国业主们的资产就会缩水，他们的还贷能力就会受到质疑，这更不利于问题的解决。
不过他认为英国房地产价格的下滑应该与次贷关系不大。“主要是其自身原因，因为过去一段时间，英国的房地产价格已经上涨太多，目前的回落是对过去价格的调整，但是显然，现阶段的下跌多少也受到次贷问题的影响。”他说。
虽然次贷风波对于金融市场的影响并非直接性，至少目前来看，对短期货币市场的影响较大，更主要是对投资者信心的冲击，但受次贷问题影响，许多金融机构的盈利情况发生了恶化，而且有关的负面新闻正不断曝光，这对投资者是个重大的信心考验。
不断下降的房地产价格显然令形势变得更加严峻。上述基金经理表示，从技术上而言，参与次贷交易的投行们，包括花旗的投资银行部门、美林、高盛等，在这个业务上已经完全失败。他预计，如果美国政府不放松政策，或是会计师事务所不放一马的话，估计今年参与次贷交易的公司财务报表会较难看。
未到最坏时刻？
迄今为止，美国房地产价格已经较过去的最高峰下跌了9%左右。黄益平估计，到明年底，可能会下跌12%～13%的水平，也就是说，房地产价格一年内还会再有3%左右的调整空间。但并非所有的经济学家都像他这么乐观，有人认为可能要较峰值下降超过25%的水平。
现在是否是最坏的情况？黄益平认为不好说。只能说，次贷的后果仍在发展过程中。
菲利普认为，估计今年第四季度至明年第三季度属于次贷贷款重组的高峰期，每季度需重组的贷款金额均超过1000亿美元。他预期，当地金融机构的放款意愿将会继续收缩，当地信贷紧缩问题可能会恶化，令违约比率上升，预期当地次贷问题将持续至2009年首季度。
华尔街的金融精英们正在为解决次贷问题绞尽脑汁，但市场并不领情。花旗集团、美国银行和摩根大通等希望建立一只基金，以防止某些基金被迫向市场抛售资产，但该基金的成立却粉碎了投资者对于信贷危机将迅速结束的预期，导致股市下跌。
市场对于次贷的判断开始变得异常情绪化。美联储的一再降息并没有带来股市的稳定，反而出现了越降息市场下跌越甚的迹象。
在此情况下，英美房地产市场的持续走软可能会令华尔街的努力泡汤，并可能会令悲观情绪蔓延至全球。不过菲利普指出，美国次贷问题对亚洲，以及其他新兴市场的实际影响有限，因为新兴市场过去数年基本因素已见大幅改善，对外举债大幅减少，故新兴市场反弹力度会较强。
他特别指出，次贷问题对中国内地经济影响轻微，因内地近年出口已由依赖美国市场，逐步转移至欧洲地区，再加上内地本土消费持续增长，料可弥补美国经济放缓，导致内地输往美国出口减少之影响。
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