进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，实行从紧的货币政策，综合运用多种货币政策工具，采取有力措施，加强流动性管理，进一步完善人民币汇率形成机制，更好地调节社会总需求和改善国际收支平衡状况
一改过去“适度从紧”的提法，央行昨日首次明确提出，2008年将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，实行从紧的货币政策。
“适度从紧”转向“从紧”
昨天下午召开的央行党委会议提出，继续加强和改善宏观调控，进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，实行从紧的货币政策，综合运用多种货币政策工具，采取有力措施，加强流动性管理，进一步完善人民币汇率形成机制，更好地调节社会总需求和改善国际收支平衡状况，促进国民经济又好又快发展。
在12月1日举行的首次中日经济高层对话中，国家发改委主任马凯曾指出，国家将在继续实行稳健的财政政策的同时，实行从紧的货币政策。
近年来，随着宏观经济逐步走热，央行货币政策几度“变调”：1997年到2002年间从实施“稳健的”货币政策，2003年后逐渐过渡到“稳中适度从紧”。
“这次央行彻底去掉‘适度’，直接使用‘从紧’一词，表明央行紧缩的态度更加明确。”兴业银行资金运营中心分析师鲁政委说，从今年的调控力度来看，下半年已经在事实上实行了从紧的措施。
他指出，这次央行并没有提及通货膨胀以及价格，可能意味着随着食品价格尤其是猪肉价格的回落，通胀压力在明年将有所回落，而流动性过剩已经成为最大的挑战。
调控力度将加大
今年以来，央行九次上调存款准备金率，五次提高基准利率，并且在年末通过对商业银行的“窗口指导”严格控制信贷增速。
鲁政委认为，明年“从紧”的具体措施可能包括，在今年的基础上进一步加大定向票据的发行力度，而提高法定存款准备金率将可能作为一种辅助手段。明年央行也将更多地发挥特别国债的作用，以熨平银行间市场利率的大幅度波动。
申银万国高级经济学家李慧勇认为，从“适度从紧”到“从紧”意味着调控程度的差别，调控力度上将加大，时间上也可能改变事先观望的做法。“明年有可能从一开始就会控制，以防止信贷出现前松后紧，大起大落的现象。”
李慧勇预测，明年人民币对美元升值幅度将至少为8%，存款准备金率有可能上调至15%。在利率政策上，明年央行还会继续加息，以改变目前实际利率仍然偏低的状况。
不过，鲁政委认为，今年央行的加息效应可能部分要到明年才能显现，在加息问题上央行很可能仍需观察。
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龚方雄预计：明年加息两次 人民币加速升值
王蔚祺
摩根大通中国区研究部主管兼首席中国经济学家龚方雄昨天表示，预期明年中国央行还将加息两次，而货币环境仍然相对宽松。为了抑制国内流动性过剩和通胀压力，明年人民币兑美元将可能加速升值，到2008年底美元兑人民币将跌到6.3。
龚方雄在昨天发布的研究报告中表示，由于近期国内股票市场的回调，短期内升息的压力已经有所减弱。特别是全球经济不确定性增加、美国信贷压力加剧了全球金融市场的波动，因此央行将在利率政策制定上将采取警惕观望的态度。
龚方雄预期未来几个季度内央行将继续加息2次。每次将一年期定期存款利率加27个基点，同时将贷款利率加18个基点。未来1~2年我国名义CPI将下降到4％左右。
今年10月我国名义CPI升至6.5％，创11年以来的新高。摩根大通表示，由于近期我国通胀增长主要靠食品价格拉动，因此未来几个月稳定食品价格将变得至关重要；此外高额储蓄和贸易顺差所积累的外汇流入，也引发了流动性过剩。
但加息并不是解决上述两个问题的有效措施。相比之下，让人民币加快升值速度和扩大投资资本流出，能够更好地解决过剩的流动性和由食品及原油价格导致的潜在通胀压力。摩根大通预期，无论是采取一次性大幅升值的形式，还是放宽单日汇率波动幅度，人民币兑美元的升值速度将在明年加快，并在2008年底达到6.3元人民币兑1美元。
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