东航(0670.HK，600115.SH)董事长李丰华昨日在接受第一财经电视采访时表示，东航仍在积极和股东进行沟通，对于1月8日东航股东大会通过新加坡航空入股东航一事有把握。
李丰华是在中国航空集团公司全资子公司中国航空（集团）有限公司（下称“中航有限”）首次表明对“东新恋”方案的态度后，作出上述表示的。
中航有限昨日在香港发布的一份声明称，东新方案下每股3.80港元的入股价格未能反映东方航空应有的价值，该公司对目前公告的东新方案从未表达过是否支持的意向。
中航有限希望东航与新航、淡马锡修改有关合作条款，同时，中航有限保留随时提出更加符合全体股东利益的进一步建议的权利。在去年多次增持后，中航有限目前持有12.07%东航H股。
东航董秘罗祝平昨日对《第一财经日报》表示，目前股东的意见已经反映给了新航方面，但是新航方面并没有改变价格的意思，事实上，在这份声明发出之前，监管部门早已在调阅和审查合同，目前还没有提出问题。“相信东新合同能最有效维护全体股东的利益。”
李丰华在接受采访时表示，中航有限发布的最新声明，并没有完全表示投反对票，只是对市场上流传投支持票给予澄清，留给市场的实际上是一种悬念，目前我们正在积极地和股东进行沟通，包括和国航的上层进行沟通，相信通过这种沟通之后，在相互之间达成一定理解的时候，会有更新的东西出现。
李丰华同时表示，直到现在东航仍然得到政府有关部门的积极支持，相信这个项目对于国家利益和企业的发展是有好处的，“我们通过必要的工作，使我们的股东对这个项目的战略意图有更好的理解，所以我相信1月8日还是有把握的。”
在中航有限声明发出后，东航昨日一直在举行紧急会议。昨晚，东航高层已经紧急飞赴北京。
在李家祥调任民航总局代局长以及“东新恋”即将搬上股东大会的“混沌”时刻，中航集团在香港的投资公司中航有限昨天再次出面搅局，对“东新合作”再次给予沉重一击。中航有限正是屡次在H股增持东方航空，最终成为东方航空的第一大流通股股东。
是否被贱卖？
就在去年年底，中航集团曾经向内地媒体发表过一份长达5页的声明，而昨天的声明主要针对香港市场，只有短短5段，语言却异常犀利。
声明称，中航有限对目前公告的东新方案从未表达过是否支持的意向。而对于东新方案，中航有限接受其财务顾问中国国际金融有限公司的分析结论，该分析认为，东新方案下每股3.80港元的入股价格未能反映东方航空应有的价值。另外，东新方案中赋予新航及淡马锡的反摊薄条款和投资者认购协议中的竞争禁止条款存在对其他股东、境内外投资人及境内同业不公平对待的问题，有可能构成影响行业未来发展的潜在障碍。
在东新合作的协议中，“反摊薄”一项的规定是，在东航非公开或公开发行股份的情况下，东航和东航集团将给予新航按照其持股比例认购新股的权利。
实际上，昨天东方航空以8.05港元收盘，而且去年下半年以来，也一直稳定在7~8港元——这与新加坡航空及淡马锡所提的3.8港元的价格相去甚远。
那么，这是否意味着东航有被“贱卖”的嫌疑？香港辉立资产管理公司基金经理陈煜强对《第一财经日报》表示，对于新航的出价，实在很难判断是否被贱卖。他说：“当东航从3.3港元‘起飞’时，就已经远远偏离了基本因素，不论是3.8港元还是随后的9港元，都很难说是否公允。”
东航的股价“起飞”始于去年传出并购消息之后，在去年5月~9月间，股价从3.3港元急速升至9.88港元。昨天，东方航空股价逆市上升4.4%，以8.05港元收盘——仅仅一年前，东航当天的最高价不过是1.83港元。
事实上，在东航股价“大跃进”的过程中，国航也多次“出力”提升股价，意在提高竞争对手的收购成本。去年11月19日，国航以每股均价7.585港元购入427.8万股东方航空H股；中航集团持有东方航空H股的比例由11.79%增至12.07%，持股规模在1.89亿股左右。
A股、H股分别投票
对于中航有限的声明，新航发言人史蒂文·弗萨表示，收购价格是基于业务基本面确定的最高价格，新航是东航的长期伙伴，而不是短期投资者。
东航一位高层更是指出，如果一位股东同时也是一位竞争对手，其他股东就应该在作出自己的判断之前考虑到这一背景因素。
那么，对于中航方面连续发出声明，人们对1月8日将举行的股东大会的结果不免担忧。据记者了解，在拟于1月8日举行的股东大会上，“东新恋”至少需要到场的东方航空已发行H股的2/3股东和东方航空已发行A股的2/3股东投赞成票，而且H股和A股要分别投票。
就在去年年底前，东方航空H股的一位小股东曾致信香港证监会，建议中航方面不可以行使否决权（反对票），因为“中航有限虽然在香港注册，但是其意志和行为实为中国国际航空公司直接操纵”，“中国国际航空公司是中国东方航空公司的直接商业竞争对手”，“如果他们行使否决权（反对票），那么东航重组就失败。小股东将受到损失。”
昨天，香港证监会对其进行了正式回复，称“正按本会的投诉处理程序初步审核个案”。
中航方面的“声明”对“东新恋”构成了明显的压力
中航有限方面与普通小股东不同,如果东新合作没能通过，那么东航股票价格不下跌的可能性几乎为零,普通小股东的利益将受损
距离1月8日东航中小股东投票决定是否同意新加坡航空入股越来越近，中航方面的“声明”却开始越来越多，也对“东新恋”构成了明显的压力。
这个曾经为东航自豪的合作案例，如今被扣上了“国资贱卖”的帽子，一个经济案件，开始逐渐被“政治化”和”民族化”。
那么，除了中航方面，小股东应该如何选择？
首先看看“东新恋”最大的反对者——中航有限方面。之所以不说是国航，也不说是中航集团，是因为不管是入股，还是发声明反对，都是以中航有限或者其顾问中金公司的名义，中航集团则自称与此无关。中航集团唯一直接参与的，是酝酿与国泰航空一起竞购东方航空，但却在提出前夭折。
但这并不能掩盖中航有限方面与普通小股东的不同，作为同业竞争者，如果东新方案通过，中航有限的投资不会吃亏，可以作为股东分享其成长价值；而东新方案不通过，国航也将成为“东新恋”失败最大的赢家。不断增持东航H股和高调反对新航入股东航的做法，实际上为国航构筑起一个风险对冲机制，这样的收购与反收购战略，作为一个企业来说，不得不承认它的高明和先进。
一个矛盾实际上已经产生，在中航有限一再强调3.8港元的入股价格不合理的同时，它却做出了一个普通投资者不会做的事情，一直在H股增持东航，最近一次的收购价格是7.585港元。而在昨天的声明中，中航有限也提出交易“影响行业未来发展”，作为一个投资者，同时也在替行业监管者担心。
再看看小股东如果选择“反对”的后果会怎样。从目前的股票价格来看，新航出价确实远低于东航股价，但也应注意到，在过去的大半年中，东航的股价增长了近2倍，这与东新合作的概念刺激以及国航的从中搅局有很大关系，实际上并没有完全反映它目前的基本面。而如果东新合作没能通过，那么东航股票价格不下跌的可能性几乎为零。
目前可以确定的是，新航的出价主要基于对东航资产质量的判断，而如果这一方案被否决，支撑东航股价上涨的促进力将转移到是否会有新的报价方案，但至今，还没有一个更有竞争力的报价方案正式提出，而即使提出，依然需要经过长时间的政府审批，而这些的决定权，都又终归政府。
而小股东目前能够判断的，则应该是回归投资理念，考虑新航入股东航，是否真的可以对东航的品牌、管理、技术带来提升，投资者目前所投资的股票，是否具有长期的投资价值。
中航方面的态度让“东新恋”的结局扑朔迷离。
香港辉立资产管理公司基金经理陈煜强对《第一财经日报》表示，如果国航争夺失利，最终新航以3.8港元拿下东航，对于目前已经高企的东航股价可能会造成一定打击。与此同时，国航的股价也将受到抛压。
不过，花旗集团刚刚发布的研究报告表示，预期新加坡航空伙淡马锡入股东航的议案将会于下周的股东特别大会中被否决，花旗仍维持国航“买入”的投资评级，目标价为10.2港元。
花旗认为，国航及国泰可能提供较新航及淡马锡更高的收购价格，而且认为国航、东航及国泰分别占据中国三个超级航空枢纽，北京、上海及香港，这样的组合更具协同效益。该行同时猜测，国航董事长李家祥被委任为民航总局代局长，反映有关当局支持透过行业整固以提升内地航空业竞争力。
但是国泰君安发表研究的报告则持有与市场不同的解读，认为李家祥此次调任，并非市场上普遍认为的使国航、东航的重组更近一步，而是弱化了国航在这一重组问题上的推动力。
该报告称，民航总局的职责在于对民航整体事业进行管理，拟定政策、法规，收集信息、统计规划等。在国有资产的重组问题上，民航总局的作用至多只是参与对重组后的发展进行规划，而对于是否重组这一问题，其发言权是有限的，关键因素仍然是国资委的意见。
此外，国航是此次推动航空业重组的主角，并非民航总局，但正因为如此，报告认为如果国家有意推进国航与东航的重组，则李家祥应该仍然留守于国航，以便一旦重组后进行一系列复杂的整编和磨合，而并非调任民航总局去管理航线和制定法规。
这与陈煜强的猜测不谋而合。陈煜强认为，目前的“解铃人”是迄今为止尚未正式对公众表态的政府部
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