2007年央行将再次遭遇流动性泛滥的难题。摩根大通董事总经理龚方雄上周六接受记者采访时指出，长期被低估的人民币币值造成了一方面货币政策缺乏灵活性，另一方面也使得国内资金流动性泛滥，造成资产通胀，可能会形成泡沫。面对现在宏观政策所面临的矛盾，招商基金也在上周末发布年度投资策略报告，认为2007年人民币升值幅度预计会超过2006年，在5%以上。
目前中国市场存在着资本泡沫化和货币流动性过剩的争论，使得资本市场面临技术上的困境。对此，摩根大通董事总经理龚方雄认为，在过去的一两年时间里，确实存在大把被低估的资产，但在目前股市的估值水平已经透支了未来一两年的盈利，在这种情况下作为一个机构投资者，从技术层面来讲应该会保持谨慎，下一步大势出现调整、盘整或者是技术性的调整，是必要的。
针对资产泡沫的解决之道，龚方雄指出，人民币不能升值到位，就会限制利率自由化的发展，因为利率的提升会进一步促使资金流入，加剧资本泡沫的产生。而通过提高资源价格、土地价格等途径，把生产成本加上去，这样的话又会造成实体经济中的通货膨胀，不加息的情况下又会加剧负利率，可能进一步催生资产泡沫。因此，只有加快人民币汇率市场化的步伐，尤其加快它的增值速度，让它尽快到位了以后，利率才可以往上调，这也是解决流动性泛滥的根本办法。分散它的风险，那是另一个层次上的问题，跟流动性没有太大的关系。
作者：和平
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