在缺乏方向的情况下，港股近日在高位徘徊。这主要由于市场仍观望内地宏观调控的力度有多大。从理性角度而言，A股与H股差距拉近将对后市更为有利，预料港股后市仍然反复，大市上升动力未够，但也没有借口做淡。
此外，大市未来方向也受制于资金的动向。市场一直以来都有一种说法：由于日圆利率近乎零，对冲基金借入低息的日圆在环球市场进行投资，因为借日圆作投资买卖不但可以低息还款，对冲基金更可趁日圆下跌赚取汇率差价，令基金财息兼收。
然而，这绝非没有风险的———当日圆掉头加息，资金回流就如骨牌理论般从四方八面抽走，因此，市场一直关注日圆利率动向，一但日本央行有意加息，市场资金就会突然抽离，以应付日圆加息潮，届时环球股市势将下跌，港股亦难幸免。
七国财长会议将于本周举行，市场关注各国对日圆的态度，据闻日圆将成为今次会议的焦点，原因是日本一直坚持不加息，令日圆一直偏软，如果今次各国成功迫使日本态度软化，这将意味日圆利率将再次恢复上升。
然而，至今日本仍未有软化迹象，去年九月，七国财长会议也曾有类似情况出现，各国也希望迫使日本加息，但仍然日本不肯就范，后来不了了之。日本不加息主要由于日本经济刚刚复苏，加息会把日本的经济前途断送，因此估计着次日本也不会服软，日本对加息的问题可能还会用“拖”字诀。
另一方面，即使日本加息，初期也只会加四分一厘，对资金流向也不会构成重大影响，除非日本连续加息四至五次，才会造成重大冲击，否则对环球股市影响轻微。
作者：曾志英
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