政策导向将引领指数震荡上行

分析师普遍预计政策导向将引领指数震荡上行

证券时报记者陈霞

过去一周对于全球股市，特别是美国股市而言是黑色的一周。而A股上周却独善其身，市场主要指数纷纷创出历史新高。本周一开盘后，上证指数即一路上行，突破4400点关口，全日涨幅达2.2%，再创新高。那么，后市A股市场走向如何？哪些机会值得投资者关注呢？记者就此问题采访了部分分析师。

政策导向不可忽视

申银万国分析师陈李认为，宏观调控是未来市场的最大不确定因素。尽管略超预期的中报业绩和经济基本面的强劲还能助推市场，后市可看好A股未来一个月的表现，但宏观调控的政策可能会压制股市上涨的步伐。

国泰君安分析师翟鹏指出，中共中央政治局7月26日召开的会议，预示新一轮调控的开始，但此次调控具有不同以往的特征。此次宏观调控对企业盈利有一定影响，尤其是出口受限行业和银行业，将对下半年整体上市公司的利润增速造成一定负面影响，但幅度并不大，而且考虑到下半年投资增速可能继续加速，周期性行业的盈利上升可以抵消部分不利影响。此外对贷款的调控也不会造成市场流动性的收缩，因此大盘依然会维持升势。

翟鹏认为，生产资料行业(如煤炭、钢铁、有色、机械等)的景气将有所上升，有投资机会，因而推荐以上行业中具有重组、整合和资产注入概念的优势企业或估值较低、具有安全边际的企业。此外，具有涨价概念的消费类股票(如牛奶、酒、肉类等)也需密切关注。但如果投资增速失控，四季度必会有严厉的政策出台，届时生产资料行业将会受到打击，中长期风险不容忽视，不过从量变到质变仍有一个过程。

中投证券陈大庆认为，上周的中央政治局会议内容，折射出中央对当前经济形式的判断较为严峻，预计此后各部委将根据中央精神陆续出台更进一步的调控措施。但未来的政策不会影响已经实现的利润，近期正是半年报披露高峰期，超出预期的业绩增长幅度有助于降低市场平均估值水平，也有利于行情进一步发展。不过预计在调控压力下，未来指数难以出现单边上扬的行情，更多以震荡盘升为主，建议继续关注具有真实成长性与业绩的公司，同时也关注受益于节能减排新政策的公司以及农业行业的龙头企业。

指数在震荡中上行

目前外围市场形势不明朗，主要海外指数出现大幅回调，同时昨日央行宣布从8月15日起再度调高银行存款准备金率0.5个百分点，这些是否会冲击A股市场呢？

陈李认为，此次美国股市大跌不会打断美国及全球股市的牛市趋势，毕竟有一系列超预期的宏观利好消息，如65%的上市公司业绩符合预期，二季度美国GDP增长高于市场预期等因素。因而预计美国市场能够逐渐止住下跌趋势，对全球股市影响逐渐下降，这样对A股影响不大。

招商证券分析师彭进则认为近期的调控无碍新高，短期大盘受国际市场大跌的影响，在创出新高以后，开始了蓄势的过程，大盘需要时间消化获利盘，但个股机会层出不穷。而鉴于热点转换较快，投资者可以适当做短线，频繁换股追逐热点。有资产注入潜在题材的房地产个股仍可关注，钢铁、电力和化工仍具有补涨的可能，可以逢低介入。

中金公司则对股指本周再创新高持忧虑态度。中金研究报告指出，市场并未对政治局会议对于经济问题的定调给予充分反映，投资者不应忽视政府未来加大宏观调控力度的可能。同时，国内市场面临一定的估值压力，特别是小市值的板块。因此，从行业比较来看，估值水平处在较低位置的能源、材料和银行等板块，相对比较安全。投资者可关注估值偏低以及中报业绩可能会超预期的品种，例如钢铁股。

银河证券王国平表示，尽管投资者做多信心较足，但由于市场热点转换太快，上涨步伐过于急促，再加上诸多政策对市场的影响有一定的滞后性，因此预计本周市场将会在震荡中逐步消化政策面与国际资本市场多数股指大幅下挫的影响，以及短期较大获利盘和套牢盘的压力。板块方面，仍旧看好金融、地产、钢铁、煤炭、汽车等具有业绩支撑和价值重估可能的板块，受惠于食品安全和节能降耗政策影响的品种以及部分具有补涨要求的超跌品种。　

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