上市以来连续下跌的中国石油（601857.SH）昨日终于小幅上涨了1.59％，收于37.03元。中国石油股份（0857.HK）却仍然没有止住跌势。
中国石油H股在其A股上市首日大涨之时，就已经出现了大幅下跌。11月5日当日，中国石油H股大跌8.16％。按照当日港元对人民币1：0.95924的汇率计算，当日中石油H股以18.00港元报收，略高于A股16.7元人民币的发行价。
随后，中石油H股一直徘徊于A股发行价，跌势不止。最近4个交易日，收盘价一直低于A股发行价，昨日已经跌至14.7港元。
常被人拿来与之比较的中国石化（600028.SH，0386.HK）的A、H股昨日却双双实现了上涨，H股上涨了4.98％，A股也上涨了3.74％。
中石化和中石油的A、H股溢价率也自11月5日以来，基本呈现了回落再爬升的图形。
Wind资讯统计的数据显示，中石油上市当日，其A股较H股溢价率达到了154.31％，但随后一个交易日溢价率下降至137.92％，成为中石油A股上市至今，溢价率最低的一个交易日。在随后几个交易日，其溢价率再度回升，至昨日，溢价率高达164.04％，也成为7个交易日以来A股价格较H股价格偏差最大的一个交易日。
中石化的A股较H股的溢价率同样呈现了上述图形，在11月5日这一比例是144.85％，为近期最高。而在11月7日则缩减至122.56％。随后逐步回升，但昨日这一比例却较前一个交易日呈现了下降趋势。
对于中石油A、H股溢价率近期呈现的形势，一位券商研究员认为，表明中石油股价在上市之初曾经遭到市场的过分热捧，随后在H股连续调整的压力，以及价值回归的要求之下，A、H股价格逐步趋于一致。随着大跌之后的企稳，以及H股的持续调整，这一溢价率再度扩大，显示国际投资者对于中石油仍然看空。
趋于一致的是，中石油和中石化的A、H股11月6日的溢价率均较11月5日有大幅下降。
南京证券研究员吴剑平认为，中石化目前A股的市盈率为30.76倍，同其H股市盈率17.2倍的市盈率不到一倍的差距。而中石油的A股市盈率则高达66.13倍，是其H股市盈率18.83倍的3.5倍。
中石化A、H在经过连续下跌之后能够在昨日大幅反弹，是其较低的估值引发资金的再次流入导致的，且由于其H股升势猛于A股，由此导致了A、H股溢价率这一指标再次缩减。而中石油两个市场的走势出现了分化。在目前A股市场投资者对于中石油股价仍然普遍认为偏高的背景下，国际投资者对于A股可能进一步下跌，由此带动H股的下跌的担心，也导致其继续抛售中石油。
附表 中国石油A、H股价格对比
交易日 A股价格(元) AH股价格比 A股溢价率 H股价格(HKD) H股价格(CNY)
2007-11-13 37.03 2.6404 164.04 14.70 14.0244
2007-11-12 36.45 2.5582 155.82 14.96 14.2482
2007-11-09 38.18 2.4790 147.90 16.14 15.4016
2007-11-08 38.19 2.4962 149.62 16.00 15.2995
2007-11-07 40.43 2.4391 143.91 17.28 16.5757
2007-11-06 39.99 2.3792 137.92 17.50 16.8084
2007-11-05 43.96 2.5431 154.31 18.00 17.2863
资料来源：Wind资讯
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