中国太平洋保险（集团）股份有限公司（下称“太保集团”）的A股上市之旅正在有条不紊地进行中。太保集团今日宣布，将在12月13日（本周四）14时至18时在中国证券网进行网上路演。
太保集团相对比较均衡的业务架构可能成为其一大卖点。平安证券于日前发布报告称，太保集团拥有了全国第二大产险公司——太平洋产险98.14%的股权，同时拥有全国第三大寿险公司太平洋人寿97.83%的股权，业务结构符合其发展战略，预计上市合理价在40元~50元。
平安证券金融行业首席研究员邵子钦和研究助理童成墩认为，太保集团定价考虑两个因素：首先是该公司明年H股发行价不低于A股发行价，最近中国人寿和中国平安H股股价相对于A股的折让在25%~30%之间；其次，太保集团同时受到高利率保单和产品业务结构的双重影响，结果会导致按线性方法推算的内涵价值相对乐观，因此给予10%左右的折扣。
上述人士表示，他们采用了分业务估值法进行价值评估。其中，寿险行业采用内涵价值法，产险采用PB估值法，并且为了体现谨慎原则，假设2008年以同一价格发行H股。调整后净资产加寿险价值42.1元，产险定价5.7元，合计47.8元，并且给予10%左右的折扣，得出上述二级市场定价区间。结合近期市场情况，他们预计太保上市首日涨幅为50%~70%。（来源：第一财经日报）
网下申购明启动 市场预计太保发行价或达28元
⊙本报记者 黄蕾 李锐
随着昨日广州站预路演的结束，太保集团三天的A股路演询价正式收官。太保A股的网上路演、网下申购将于明天（12月13日）开始启动，初步询价结果及发行价格区间公告也将在同一天公布。
昨日多位参与询价的基金、券商人士向记者表示，预期给出25元/股至32元/股的询价区间，“发行价可能会在28元/股或29元/股。”这一询价位超出了市场此前预期的20元/股。
不过，这并不会影响投资者申购太保的热情。据了解，作为机构投资者的主力军，沪上诸多券商及私募等已开始摩拳擦掌，大有提前进行抢筹太保之架势，不少有较高资金成本的个人投资者也已迫不及待地筹措资金为迎接太保做好准备。
市场昨日的兴奋表现仅仅是开始。随着网上、网下申购的启动，市场对太保最终发行价的关注度将在随后两天表现得淋漓尽致。
适逢多只新股发行之际，尤其是新疆金风科技、辽宁出版传媒两只新股的网上申购日（14日）与太保同在一天，让人不免发出“投资者对太保的申购热情是否打折”的疑问。
有分析师昨日向记者表示，从发行量上来看，太保的发行规模远大于前两只新股，因此，对太保申购情况影响甚微，另外，适逢年底整个市场的资金量相对充足。“在新股发行的时候，在同一资金冻结期之内，投资者一般会避开小盘股，集中资金申购大盘股，这样中签率往往较高，因此，追求中签率的投资者可能会集中申购太保。”
根据太保公布的发行安排来看，网下发行和网上发行的规模比例分别是35%、65%。基于投资者对太保的申购热情，分析人士预期，太保可能会启动网下向网上的回拨机制，预计申购冻结资金量约有3万亿元。
由于一级市场“摇新”大军不断扩容，导致申购新股收益率大幅走低，不免让投资者担心太保的打新收益是否也会缩水。一位资深保险分析师向记者表示，中签率主要根据筹码供给和资金需求来决定，根据预计的冻结资金量以及网上发行规模来看，预计太保A股的网上中签率大约在0.6%—0.8%之间。他强调，这只是目前一个初步预期，具体还要看太保发行价格区间以及最后的冻结资金量。
结合近期市场情况，平安证券分析师预计，太保上市首日涨幅为50%—70%。不少分析师抛出了“太保A股上市首日价有望冲到45元以上”的预期报告。
根据太保此前披露的内容来看，预计太保10亿股A股将在12月25日圣诞节那天挂牌上市，此后，太保将尽快启动9亿股H股的发行工作。H股发行须在2008年9月14日之前完成，否则须重新获得股东大会批准。
部分机构估值区间
中金公司 45.3—52.07元（08年底）
瑞银证券 42.2—55.9元（08年底）
安信证券 55.49 元（6个月目标价）
平安证券 40—50元（上市合理价）
东方证券 47元（IPO之后价值）
数据来源：本报根据相关报告整理 (来源：上海证券报)
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