继央行上周六宣布提高存款准备金率1个百分点之后的第三天，央行和银监会即宣布，第二套房贷的界定标准“从严”，以家庭为单位，业内人士将此举看作是从紧货币政策的又一个信号。
二级市场上，银行地产股受影响最大，近几天集体下跌。面对后续的如加息等进一步紧缩政策，2007年表现优异的银行地产股，将走向何方？
成交猛增59% 地产股“落地有声”
王斌
央行、银监会日前确定的第二套房贷款以家庭为单位的紧缩政策，使得房地产股应声而落，成交量也大幅增加。
Wind资讯统计的数据显示，昨日房地产板块算术平均下跌了2.08％，成为证监会13个一级行业中，跌幅仅次于金融板块的行业板块。房地产板块昨天总成交额达到122亿元，较周二的76.8亿元大增59％。
包括B股在内，该板块昨日73只个股除了8只个股停牌之外，共有49只个股下跌，跌幅5％以上的16只。跌幅最大的华发股份（600325.SH）下跌了9.02％，此外，招商地产（000024.SZ）、栖霞建设（600533.SH）也跌幅较大。深市第一大权重股万科A（000002.SZ）昨日则下跌了3.96％。
东方证券的研究报告认为，房地产市场能否在从紧的宏观调控环境下走出观望，是后期关注的重点。如若销量环比萎缩持续过久，将对行业的业绩增长带来较大的负面影响。
广州万隆指出，四季度以来机构比较看好的银行、地产股纷纷回调，主要是受从紧的货币政策影响。然而，尽管从紧的货币政策将对银行、房地产板块有一定的影响，但这种影响将是短期的，从中长期来看，房地产与银行将仍然是值得关注的板块。
Wind资讯统计的数据显示，各大机构对于房地产板块2008年的盈利状况依然给予了很高的期望。按照预测算术平均每股收益来看，房地产业2008年的预测值为0.8968元，在机构给出的13个证监会一级行业预测结果中列第四位。而该板块2007年预测全年算术平均每股收益为0.5804元，2008年预测值较2007年增幅将达到54.51％，增长超过五成之多。
一位私募基金人士表示，二套房贷认定政策直接打击了未来交易性房产的成交活跃度，抑制了市场炒房风气，同时也对地产商快速回笼资金产生了压力。由此导致了昨日市场对于地产板块大面积看空。然而，目前中国城市化的进程仍然加快，尤其是适婚青年购房需求有望继续保持增长，房产市场目前供不应求的状况没有完全得到改观。未来房地产板块的业绩有望进一步保持上升，中长期来看仍然值得看好。
昨日，金融板块，特别是银行股成为央行、银监会明确第二套房房贷政策后受冲击最大的板块。
Wind资讯统计显示，昨日金融板块算术平均跌幅为2.46％，整体跌幅位于证监会13个一级行业板块第一。其中银行板块则整体下跌了3.06％，高于金融板块算术平均跌幅。昨天整个金融行业成交达214亿元，较周二的181亿元增两成。
该板块24只个股昨日除S爱建（600643.SH）停牌之外，共有21只个股出现了下跌。跌幅5％以上的个股有4只，其中有3只是银行股。兴业银行（601166.SH）、浦发银行（600000.SH）分别下跌了6.5％和5.9％，领跌各大银行股。
银行板块市值最大的2只个股中国银行（601988.SH）和工商银行（601398.SH）却走势相对较稳，分别下跌了1.35％和1.34％。
海通证券金融行业研究员邱志承认为，央行关于第二套房房贷政策的明确，将抑制一部分购房者的需求。从而使目前银行较好的一块收入来源——房贷受到一定的影响。在国内银行目前利润主要来源于利差收入的背景下，房贷政策的缩紧影响使投资者对于未来银行板块业绩增长产生了担忧，从而导致了昨日该板块出现了较大范围的下跌。
多位业内人士认为，尽管此前央行宣布上调存款准备金率1％的消息在周一早盘即得到消化，但是随着信贷政策进一步紧缩，银行板块受到的冲击无疑最为明显。宏观调控政策进一步压缩信贷，尤其是目前银行重要的长期稳定收入来源房贷收入，将使银行未来业绩产生重大影响。然而人民币升值的长期趋势并没有改变，宏观经济的增长也仍然需要大量信贷支撑，这些都构成了银行业向好的层面，加之目前银行板块估值水平相对合理，未来仍有望保持进一步上涨。
Wind资讯统计的各大机构对于金融板块2008年估值预测显示，2008年金融板块预测市盈率仅有25.21倍，在两市预测的13个一级行业板块中最低。而2008年每股算术平均收益也1.24元，仅次于采掘业，较预测2007年0.9307元增幅达到33.23％。
就从紧货币政策对房地产业的影响，中信证券房地产业分析师王德勇日前发表观点认为，长期来看，房地产行业资金来源面临结构性调整，但整个行业依然乐观。
王德勇认为：“短期来看，从紧的货币政策无疑增加了房地产企业当前资金压力。我们预计银行会适当压缩房地产企业贷款，适当限制高档商品房的按揭贷款发放，同时制止利用假按揭套取银行资金，以各种手段规避第二套住房的高首付、高利率，以虚假的评估价格申请按揭贷款等行为。”
“但即使在短期，这一紧张局面也不意味着行业资金链断裂。全社会贷款中，以房屋和土地作为抵押物的已经超过一半。考虑到中国香港、日本的前车之鉴，房价的下降引发的抵押物价值下降是政府所不乐见的。”
王德勇指出，长期而言，行业的资金来源将经历结构性调整，“地产企业资金链并无大碍。一方面，房地产企业将继续扩大资本市场，信托投资基金等直接融资的渠道；另一方面，房地产开发贷款和按揭贷款预计也将继续此消彼长。”
他强调决定行业基本面的因素仍然没有发生重大变化。“长期来看，户均成套住宅不足一套、土地供应偏紧、人口红利、城市化等因素不可逆转。”
他表示，2008年货币政策基调已经确定，预计部分地区房价涨速将放缓。“局部地区的调整不意味着行业景气的逆转。我们认为房地产行业将步入高房价、高地价、高负债、高门槛、高位景气的‘五高格局’，维持行业‘强于大市’的投资评级。这一格局下，优秀企业周转更快，规模扩张更加稳健，财务策略更为成熟，地域和产品布局更为分散，业绩增长也将更为可靠。”
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