在“熊市”的寒冷中，他执着地认为“牛市”即将到来；在繁花似锦的“牛市”中，他却宣告离场。内地首只阳光信托私募基金管理者——赤子之心资产管理公司总经理赵丹阳近日宣布，与深国投、平安信托联合发行的5只私募信托产品清盘。
2002年，赵丹阳在香港和国泰君安香港公司合作成立赤子之心中国成长基金，当时他提出H股有望挑战10000点。2004年初，A股市场已经连续下跌3年，他和深国投合作发行信托私募基金，这是内地首只信托私募产品，被认为是阳光私募基金的鼻祖。如今，赤子之心资产管理公司已和深国投合作发行3只信托私募基金，和平安信托发行2只信托私募基金。过去四年，赵丹阳的深国投赤子之心（中国）基金累计收益率达到371%，香港基金5年的累计增幅更是达到541%。
去年赵丹阳远远谈不上成功。在《致投资者的一封信——2007》中，赵丹阳一一列举了旗下多只产品去年的投资表现，均远远赶不上大盘。赤子之心香港基金去年收益率只有13%，同期恒生指数上涨38.06%。在5只投资A股的信托私募基金中，深国投赤子之心中国基金去年加权收益率只有48%，同期上证指数上涨96.7%；在另外4只中，2只收益率只有40%多，2只只有20%多。
赵丹阳早在2006年底就提出，充沛的流动性将推动A股不断创造新高。他认为，去年最重要的任务是风险控制，并决定在认为估值偏高时考虑套现。回头看来，确实出局过早。
针对狂热的市场，赵丹阳感慨道，就自己的投资能力已找不到既符合投资标准又有足够安全边际的股票。针对如今的股市，赵丹阳提出四大疑问：市场整体市盈率水平合理吗？某些特定公司股票的市盈率水平合理吗？市盈率指标足以反映公司的内在风险吗？是否有更好的风险—收益的测度手段？
去年末，赵丹阳决定把内地的5只信托私募产品清盘。今年1月2日，平安信托和深国投网站发出相关信托计划终止清算公告。新年伊始就爆出赵丹阳旗下信托基金清盘离场的信息，在私募界具有轰动效应。红山投资董事长李雅非昨日对《第一财经日报》表示：“赵丹阳好样的，很佩服他的勇气，这是一个理性而值得信赖的私募基金经理。”李雅非称，要将旗下5只信托私募近10亿元人民币的资金规模解散，这绝对需要很大的勇气。对于赵丹阳的离场，深圳私募界议论纷纷，普遍感到“寒意”。多位私募经理都声称，对赵丹阳的举动十分佩服，十分渴望了解赵丹阳此时的所思所想。
昨日下午，本报多次拨打赵丹阳的手机，但均被转到“移动秘书台”。
赤子之心资产管理公司客服人员称，在解散投资A股的5只信托私募基金后，赤子之心将专注于管理旗下的香港基金。目前这只香港对冲基金管理的资产规模约为7亿港元。客服人员称，公司的投研团队规模并不会减少。
赵丹阳已经离场，第二家信托私募基金明达资产管理公司还在坚持。明达公司一位投资人员称，明达仍看好A股市场，虽然曾经在6000点时一度仓位较轻，但如今又有所加仓。
相关
赵丹阳：投资的哲学——生存的艺术
基金的优势首先不体现在一段时间、某只股票赚钱的多少，而是体现在持续控制风险的能力上。风险的量化程度是衡量基金经理专业化程度的标志。在投资界，“活下来”永远是第一位的。但是对专业投资而言，单方面讨论风险测度是没有意义的。
投资的核心是确定风险和收益的对称性。任何风险资产都是可以投资的，只要有足够的收益补偿。投资研究的核心目的是寻找风险—收益之间的对称关系。围绕着这一对称关系，可引申到投资的所有领域：股票的风险及定价，保险资产的风险及补偿，抵押债券的定价，期货、期权等衍生工具的定价等。
专业投资的主要目的之一就是寻找这种风险—收益关系的偏差，当市场因为各种原因使我们的研究标的出现风险—收益的非对称定价关系时，便是我们获取超过市场平均利润的机会。
（摘自赵丹阳《致投资者的一封信——2007》）
（责任编辑：）