编者按
对美国经济衰退的担忧昨天再一次重创了股市，不过却让债券市场和美元得到了意外之喜，大量资金寻求比股票更安全的资产。虽然之前大宗商品市场和新兴市场一度被看做是避风港，但现在看来，这些市场在次贷风波中似乎也未能幸免。在全球股市暴跌的同时，国际黄金和原油期货无一例外地下跌，不过国内现货黄金投资火爆，而作为新兴市场的印度本周一股市更是大幅下挫了7.4％，这让投资者不得不回到避险资产中来。现在投资者需要思考的是，在黄金、债券、美元中，谁能够真正成为股市暴跌中的避风港？
现货黄金投资火爆
刘文元
本周沪深股市接连大幅下挫凸现市场风险，而黄金的保值避险功能越来越受到市场重视，黄金投资趋热。据了解，黄金期货的推出吸引了众多的投资者关注，不过由于黄金期货上市以来价格波动较现货市场剧烈，期货市场表现不佳，而实金投资市场则异常火爆。
《第一财经日报》昨日走访京城的一些金店了解到，本周前来购买黄金的投资者比以前多了近三成。黄金期货上市引起国内投资者非常大的关注，出乎意料的是，黄金期货上市后市场表现并没有想象的好，与其他大宗商品期货上市初期持仓量的增长速度基本一致，不过，黄金期货上市却引发了国内实金投资热潮。
北京一位期货公司的总经理表示，黄金期货由于挂牌基准价设定不合理，较现货价格溢价过高，向投资者传递了黄金期货上市即大涨的错误信号，导致挂牌首日就触及230.99元/克的涨停价格，并在随后的交易中大幅波动，昨日黄金期货0806合约已经下跌了24元/克，而现货市场同期仅下跌了3元/克。黄金期货价格波动过大使本打算入市的投资者望而却步，不过，这其中一部分人处于保值和规避股市风险的需要，转投现货实金市场，现货黄金市场交易异常活跃。
恒泰大通黄金投资公司市场总监金佳斌说，春节临近，中国的黄金市场正处于销售旺季，最近一段时间前来公司咨询的客户较往常多出很多。他表示，随着黄金实金投资趋热和黄金期货的推出，一些大型黄金公司纷纷进入市场。
中国黄金协会副会长侯惠民表示：“2007年中国黄金的产量和消费量均出现很大的增长，黄金购买热潮促使一批有资质、有实力的大公司进入黄金销售市场，这将使黄金市场竞争更加激烈，同时也给投资者带来更多的实惠。”
世界黄金协会一位人士对《第一财经日报》表示，世界黄金协会委托黄金矿业服务公司所作的一份2008年黄金市场的报告尚未完成，不过报告的一些观点已经对海外媒体有所披露。报告预测，受美国次级抵押贷款市场危机以及美国经济增长放缓等因素的影响，2008年上半年黄金价格可能出现回调，但是下半年黄金价格有望突破1000美元/盎司大关。
黄金期价跌破上市基准价 多空现分歧
江南
上市前被强烈看好的黄金期货，昨日全线跌破上市首日基准价209.99元/克。相比该期货品种上市首日的几乎全线涨停，市场开始对此前的牛市信心发生动摇，多空方向面临新的选择。
昨日，受国际金价大幅下跌的影响，上海期货交易所黄金期货的7个合约全部低开，主力合约0806开盘价为208元/克，随后一路下挫。盘中由于看多资金认为黄金期货抄底机会或已出现，使期货价格出现了一定幅度的反弹，但随着昨日股市、期市的集体恐慌下跌，以及美元指数的继续走强，黄金期货各合约经历了一段时间的震荡之后，最终0806合约收于206.42元/克，下跌8.93元，成交量为78532手。其余合约也全部下跌，且收盘价均低于209.99元/克的上市基准价。
“上市基准价只是期货新品种上市前，由交易所综合各种价格因素制定的一个价格，它便于投资者确定首日交投区间，明确涨跌停板的价格，并且能够代表市场对该期货合约近期的一个价格预期。黄金期货首日涨停体现了市场的乐观看涨心态，但随后的价格调整可以看出市场多空双方的分歧，在这种情况下，上市基准价可以看作短期内的一个心理价位，体现一定的多空分水岭。”一位市场人士对《第一财经日报》表示。
该人士说，昨日黄金期价创出上市后的新低，且全部跌破基准价，可以在心理上给市场的看多氛围带来一定影响。毕竟，国际金价已经进入下跌通道，短期的回调还会延续，现在盲目抄底并不可取。
经易金业副总经理陈进华告诉本报记者，黄金触及900美元关口后会有一次回调，目前已经下跌了一定幅度。后市要看美国经济数据与相关政策，如果美国经济衰退实质上影响了全球经济，那么黄金的投资价值仍然要重估。
威尔鑫黄金首席分析师杨易君认为，近期金价调整的主要原因是国际资金调剂需求引发的正常获利回吐，并非牛市的结构性逆转。在全球主要股市大幅下挫的情况下，许多机构的资金链会面临危机，进而需要从其他市场筹措资金以补充，高度获利的金市便可能筹措短期资金的市场。但是，短期资金结构调整只是影响金市的支流，而宏观避险结构资金才是影响并推动金价上行的主流。
“股灾”推动美元走强 本月有望降息超100基点
王蔚祺
由于全球投资者抛售股票和其他高收益资产，昨天亚洲汇市美元继续走强。昨天在美联储宣布降息75基点前，亚洲汇市已流传美联储可能在本周紧急降息50个基点，然后在1月30日继续降息的可能性。不过最终降息幅度还是超出市场猜测。
昨天摩根士丹利亚太股票指数自去年11月高点下滑超过20％，推动美元兑菲律宾比索、韩元等亚洲货币上涨。经济学家预期本周四公布的德国商业信心指数将下跌，昨天欧元兑美元盘中最低下跌90个基点，报1.4365；美元兑瑞士法郎下跌18个基点，报1.1064；美元兑日元上涨40个基点，报106.37。
“我们主要的预期是金融市场的紧张程度还将持续几周，并将导致商品货币进一步下跌，低收益货币持续走强，如日元和瑞士法郎，欧元也有可能继续贬值。”荷兰银行驻悉尼的首席外汇策略师Greg Gibbs表示，“而下个月我们仍然预期美元走低，而欧元和澳元将有所反弹，日元走势回稳。”
近期美元对十大工业国货币走强，日元的落后表现也得到逆转。美元走强是由于寻求安全资产的意愿，加上投资者意识到全球其他地区经济，并不能像市场先前预期的那样，对冲美国经济衰退的风险。
目前市场聚焦美联储的降息举措。自从上世纪80年代初以来，美联储从来没有单次降息100个基点，但曾经在科技股泡沫破灭时，采取过货币政策会议间歇期内降息50个基点，又在随后的货币政策会议上再次降息50个基点。本月30日美联储将召开议息会议，市场预测将再度降息25或50基点。
“任何美联储调低利率的措施，都将只能给予短暂的慰藉，因为风险仍然存在。”澳大利亚联邦银行驻伦敦的首席外汇策略师Divyang Shah表示。
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