背景
上周五A股市场在早盘一度顽强走高，但想不到的是，银行股在午市后出现节节走低，从而使得上证综指在日K线留下了一个阴K线，冲击三千点再度无功而返。其实，前天晚上急跌的谜底揭开，那就是央行宣布自3月18日起，一年期存贷款利率上调0.27个百分点，而加息对银行股、保险股等经营会产生一定的压力，尤其是银行股，存款利率上调0.27个百分点，会增加经营成本。而贷款利率上调0.27个百分点，虽然会带来净利润增长，从而在一定程度上冲低存款利率上调的经营压力,但存款利率上调所带来的经营压力是确定的，而且还会因为存款利率的上升而推动居民们更多的存款冲动，反之，贷款的增长将可能减少居民们买房、买车的贷款数量的增加，如此一来，银行业的压力由此可窥一斑，这可能也是银行股在上周五午市后倒戈的原因。而银行股又是A股市场当仁不让的“一哥”，“一哥”低头，大盘自然低头。
而且，上周末，股指期货的相关条例也顺利推出。从目前媒体披露的分析人士观点来看，主流观点是股指期货不会改变市场的运行趋势，但会影响着主流资金短线的资金配置，从而产生短线的波动。尤其是股指期货有放大做多、做空动能的压力，如果股指在历史高位区域一旦出现上升乏力的背景下，“敏感资金”极有可能利用股指期货放大市场的调整幅度，如此带来股指的短线波动，从而影响着市场在周一的A股市场走势。
●现在利空效应与去年不同
目前A股市场尤其是上证综指已出现上冲乏力、力不从心的走势特征，或者说目前多头资金已是草木皆兵，一有风吹草动，极有可能引发恶果。也就是说，此时任何的一个消息均可能促使A股市场出现大幅回落的走势。更遑论加息、股指期货等如此众多、重大的信息呢？所以，业内人士的确认为本周一出现黑色星期一的走势难以避免。
银行股、保险股的走势将决定着今日的调整幅度，因为无论是加息还是股指期货的相关条例，均对银行股、保险股产生极大的冲击力，如果这些金融股能够抵抗住市场的恐慌性抛盘，那么，大盘的调整幅度将相对有限，甚至不排除早盘出现黑色星期一，但午市后缓缓回升企稳的走势。但这种概率并不大，因为目前银行股、保险股的A股股价较H股有着较高的溢价，本身就处于定位不稳定的过程中。这其实也是可以解决为何在2006年，A股市场成功承受了两次加息但依然牛市不减的原因，因为当时A股市场处于主升浪中，任何的利空均会被多头视为难得的借利空打压建仓的机会。但反观目前A股市场，银行股、保险股以及其他诸股的估值较高，如此的走势特征较06年有着天壤之别，所以，A股市场的确难以摆脱黑色星期一的走势。
房地产股也将会因为加息而带来两个层面的压力，一是房地产价格其实也是资产泡沫的一个有机组成部门，也是此次加息调控政策的调控对象之一。二是加息将加大房地产股的经营成本，毕竟房地产上市公司大多是高负债经营，甚至有部分房地产股的资产负债率高达70%以上，加息自然会降低其盈利能力。同时，加息之后，按揭贷款购房的居民也会因为利率提升所带来的购房成本上升而降低购房意愿，抑制房地产的消费需求。业内人士认为，在上个世纪的90年中期，持续加息最终使得房地产行业从景气高峰走向低谷，所以，随着2006年以来的三次加息，的确让业内人士感受到房地产股投资的“寒意”。
●以净利润增长冲抵大盘波动
但在实际操作中，投资者没有必要盲目悲观，一方面是A股市场走牛市的四大支点并没有迹象表现发生实质性的拐点，这四大支点分别是人民币升值趋势、中国经济增长趋势、上市公司业绩增长趋势以及资金流动性过剩趋势，而无论是加息还是股指期货条例均不会改变这些支点，难怪周小川在评价2.27时也称“股市波动不是宏观层面的问题，应该不会造成重大的趋势性变化”，因此，投资者可以以长线乐观的心态面对着本周一的走势。事实上从上证综指的日K线图也可以看出，近期A股市场也是宽幅震荡，但实质上并没有完全造成A股市场长期上升趋势的改变。
另一方面则是以净利润的增长冲抵大盘的波动。虽然目前A股市场整体估值偏高且大盘指数面临着一定压力，但实质上部分上市公司的净利润则处于迅速增长的过程中，从而将有望突破大盘调整的压力而形成不断盘升的牛市趋势，就如同在2.27行情之后，鑫富药业、金瑞科技、广济药业等个股相继创出历史新高一样，他们的共性就是一季度业绩出现暴增的预期极其强烈，因此投资者密切关注一季度净利润增长的个股，尤其是主导产品价格持续增长的个股，广济药业、金瑞科技等个股的股价仍可关注。
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新闻分析
2006"喝酒",2007"吃药"
今年两会上说：“今后要大力扶持中医药”。同时，两会还特别指出“要加快卫生事业改革和发展，着眼建设覆盖城乡居民的基本卫生保障制度”。这对于医药行业无疑是一个快速成长的历史性机遇，而对广大投资人来说更是一个利好的投资方向。2007年将是医药行业发展的一个转折年，如果说2006年投资人是“喝酒”收益，那么2007年投资人“吃药”有可能赚钱。
●市场机遇
医药股的走强离不开国家医疗改革的继续推进：一方面新型农村合作医疗制度试点范围扩大，未来农村市场将打开，医药消费领域的上升潜力被业内纷纷看好。这个容量高达500亿元的市场吸引着众多的外企和国内制药企业，普药市场有望出现较快的增长；另一方面，随着医疗制度改革的推进，非处方药制度的实行将进一步扩大，部分OTC药物将进入医保目录。范围扩大后，一些原先的处方药如胰岛素等药物，一旦成为非处方药后则将成为消费品，可以直接在终端市场买到，这无疑将极大地扩充医药市场的需求。
长江证券分析师坚持认为，2007年的市场秩序整顿和“医改”提速，将给医药行业带来根本性的巨大变化，必将提升医药行业价值。行业内部的加速分化使自主创新和资源整合成为行业发展的主题，也将成为二级市场投资的主题。
中药行业会稳健发展，中药行业收入增长速度慢于行业整体水平，但中药毛利率保持较高水平，整体盈利能力较好。在政策支持的情况下，中药行业获得较好的发展环境。中药企业大多数产品是OTC产品，通过长期积累形成的品牌知名度能够保证产品被大多数消费者接受。品牌中药的盈利能力较强和增长前景值得期待，典型上市公司如云南白药、同仁堂、片仔癀等。中药现代化是大趋势，因此一些中药新剂型也值得期待，例如天士力，康缘药业等。
●投资要点
医药板块的投资策略应坚持内外两条线：
其一，内生性增长、估值偏低的股票：包括科华生物、千金药业、康缘药业、康美药业、西藏药业、双鹤药业、万东医疗、山东药玻、上海医药、国药股份；其二，存在外延性资产注入预期的股票：如天坛生物、恒瑞医药、华东医药等。
寻找医改受益股：
医疗体制改革推进将促使普药生产企业和医疗设备制造企业首先受益。重点关注股票：华北制药、白云山、鲁抗医药、双鹤药业、西南药业、新华制药、万东医疗、新华医疗等。
记者：徐延武
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新闻回顾
“优化进出口结构,转变外贸增长方式,努力缓解外贸顺差过大的矛盾”。今年的政府工作报告再一次将促进贸易平衡摆在当前外贸发展的突出位置。同时,商务部部长薄熙来多次强调,“中国政府并不追求大额的贸易顺差,始终希望保持国际收支平衡的局面。”这意味着,出口退税等进出口政策的调整已经箭在弦上,而众多的从事进出口贸易的上市公司将在未来面临一定的政策性考验。
解答：出口退税率一旦下调，影响最大的有以下哪些行业：
首先，是纺织服装行业。纺织服装行业继连续遭受外贸壁垒、原材料价格上涨、人民币升值等多重打击后,出口退税政策的调整无疑又是一场新的严峻考验。企业利润空间被压缩,短期内会对出口型纺织服装企业造成一定的负面影响,使纺织行业的上市公司盈利能力承受巨大考验,一些中小企业的生存空间将越来越小。在压力促使下,大企业将通过推动行业向高端纺织品出口转变而寻求突围之道,一些低效益的企业则可能退出这个行业。但从中长期看并不是坏事,这能推动企业加快产品结构调整,实现整个行业的升级。近期纺织、化纤板块持续活跃,美尔雅、华纺股份、万杰高科、丹东化纤等个股强势上涨就足以说明,出口退税的调整对纺织行业既是压力也是机遇,同时也为强势企业的做大做强提供了基础。
其次,中国出口数量较大的小家电类公司也将不可避免地产生短期阵痛。但从长远看,品牌企业、优势企业将是最终的受益者,美的电器、苏泊尔、佛山照明等公司将迎来产业升级的大好时机。
还有，有色金属行业将是国家重点调控的行业。部分有色金属出口退税下调甚至将取消出口退税政策,表明中国正积极运用税收杠杆,抬高战略性有色金属资源产品的出口门槛,以抑制多年来资源过度消耗畸形出口的局面,这将加速有色金属领域的生产、加工及贸易企业的优胜劣汰,保障这一行业的可持续发展。
点评：在这种情况下，支持具有自主品牌和高附加值产品出口,控制高耗能、高污染产品出口,促进加工贸易转型升级将是面对出口退税下调较为有效的措施。
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