汽车行业进入平稳增长区间,15年增速在7.5%左右 14年1-10月,我国汽车继续保持“利润增速大于收入增速、收入增速大于销量增速”的良好势头,但中国汽车行业已进入平稳增长区间,14年销量增速在6.0%左右,15年预计在7.5%左右,其中乘用车增速或为9.0%左右,SUV 依然为增长最快的子板块,继续保持30%以上的增速。
“新能源、车联网、国企改革”投资主题贯穿15年汽车行业
汽车行业依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去,更多的是结构性投资机会,“安全、节能、环保和智能化”发展趋势不变。“新能源、车联网、国企改革”将是齐力驱动15年汽车行业的“三驾马车”。重点关注以下四条投资主线: 主线一,新能源汽车:15年是新能源汽车考核年,政策驱动进入高增长通道,新能源客车高增长更为确定,有望转向基本面驱动。建议关注: 宇通客车、中通客车。此外15年是世界燃料电池汽车元年,产业化黎明到来有望再度掀起一波燃料电池汽车热潮,建议积极关注。相关整车企业标的可关注:上汽集团。 主线二,汽车电子、车联网:汽车已从传统的1.0时代过渡到智能互动的2.0时代,智能化成为汽车智能化趋势中的价值洼地。建议关注:东风科技、均胜电子、威孚高科。
主线三,国企改革: 15年有望成为国企改革的爆发年。从国企改革形式挖掘投资逻辑和投资价值:①资产注入-企业内在价值得到提升;② 整体上市-相关资源价值得到提升;③混合所有制改革-公司治理结构得到改善、经营效率得到提高。建议关注:上汽集团、华域汽车、一汽轿车、一汽夏利、长安汽车、风神股份、国机汽车、东风科技、长春一东、凌云股份。
主线四,SUV、低估值蓝筹、汽车后市场:(1)SUV 依然是未来两年增长最快的汽车子板块,建议关注拥有SUV 系列产品,且后续产品储备丰富的优质企业,相关标的包括长城汽车、长安汽车;(2)牛市行情中低估值蓝筹有望得到修复,建议关注:上汽集团、华域汽车、威孚高科;(3)中国汽车进入后市场时代,建议关注:国机汽车、庞大集团。
风险提示 1、新能源汽车推广不达预期;2、车联网渗透率不达预期;3、国企改革进程放缓;4、汽车销量增速大幅放缓;5、宏观经济大幅放缓。
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