股票市场投资本是高风险的投资，但并不是掷色子的赌博。如果你仔细分析能看清企业的业务模式，便可以在相对低风险的情况下买到好股票。
高风险≠高收益
我们这里说的风险投资是实业投资层面的，具体是指通过投资创业期的企业承受很高的风险来获得投资回报的行为。
我和实业界的风险投资专家进行了沟通，他们认为在中国投资创业期的企业，高风险是肯定的，但未必有高回报。一般来说，风险投资家们都有投资组合，并且希望在企业创业期末期，很多重大问题明朗后，比如销售渠道解决了，产品已经试生产可以达标了等等，才开始介入。根据风险投资家的经验，投资10家高风险企业，只有1家可以获得暴利，来挽回其他9家的损失。风险投资家是非常吝啬的，对企业基本面时刻关注，并且在给企业融资的时候以很低，甚至低于净资产的价格来认购股权，以获得一定的安全边际。干这一行并不容易，你必须了解高科技产品的未来发展趋势和可行性。
我之所提到风险投资，是因为最近有很多投资者问我如何看待医药行业中一些公司的重大产品创新，比如，某企业现在正在研究治疗某种疾病的疫苗，正在临床试验，一旦这些产品研制成功且成功销售，则未来表现是惊人的；还比如，某企业据说研制了治疗某种癌症的特效注射剂，价格非常贵，一支可能就有上万元，一旦销售成功，未来利润是爆发增长的……最近市场涨得多了，投资者想找更有爆发性的故事了——在牛市背景和流动性充裕的背景下，风险投资故事的出现也是必然。
这类故事其实就是风险投资，毕竟这类产品是尚未研制成功或没有通过国家食品药品监督局最后认证的，并且产品的销售也没有经过市场的检验，现在投资要冒很大风险。尽管很多投资者认为高风险才有高收益，实际上，高风险未必有高收益。
故事未必成真
证券市场本身就具有多维特征，对证券的定价缺乏普遍性，估值本身也有很高的短期延展性，为还没有真正释放出收益的这类风险投资提供了土壤。很多投资者在牛市很容易相信这种概念，因为投资者评价一个企业是否成功，总是基于这个企业股票的价格变化，也就是说，股票价格涨了投资者认为它的风险投资能成功，反之则不能。并且缺少关注的中小公司只有更少的信息，缺少信息会导致信息不对称，使得这类风险投资故事有了土壤。
我最近总结抽象了几类故事，供投资者参考。这些故事的对象都是中小型企业，并且在原来的熊市中被投资者抛弃。
第一类是主营业务很烂，但培育了一项2010年可以获得暴利的超级业务型企业。比如，某个烂企业在熊市中从来没人关注，现在成了投资者的明星企业，尽管其主营业务很差，毛利率很低，竞争很激烈，没有盈利性，但是不要紧，有分析师说了，该公司前两年就在培育一项新的业务，即将取得成果，这个成果将来产生的盈利（现在没有盈利，2010年会产生暴利）将震惊整个市场。这是一种“包治XX病的神奇药”，或者是“毛利率有99％的竞争力极强的产品”，或者是“公司拥有一种神奇的矿产资源准备开发”。现在股票价格20元，目标价格200元。你不要相信，否则你会很受伤，如果非要买，只能抱着投机的心态来做。
第二类是主营业务很烂，但是不要紧，它将获得大股东支持，会出现翻天覆地的变化，在2010年能够业务转型获得暴利——而现在只是2006年年底。
第三类是盈利一般，但是也不要紧，市场称它是“XX科技第二”，“XX航空第二”，“XX新能源第二”的“第二”型股票。关于这类故事，彼得·林奇指出，投资者认为“第二”的企业，从来没有成为第一的。
理性的投资者需要判断哪些是噪音和故事，哪些是真正值得投资的股票，要知道实业中的风险投资家买入高风险企业的股权也是以很低的价格，而股票市场上，这些“风险投资”企业的股票价格并不便宜；并且风险投资要组合化，而证券市场的投资者总是相信一个故事集中买入，这是巨大的风险。
当前的市场上，已经有不少人开始寻找故事，这种寻找故事的倾向是非常危险的。虽然目前市场中充斥着乐观情绪，可一旦故事不能兑现，那就意味着市场的下跌。
对于风险投资，只要没有成功，绝大多数投资者应首先假定这是在讲故事，并且还需要知道这个故事什么时候退潮。我们应该把握的是目前可以看清楚业务模式的优质成长企业。(作者：王成)
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