编者按
金融业为一国经济之命脉，而银行业则为金融业之基石。
中国银行业从所谓“理论上的破产”到上市受到境内外投资者的广泛追捧，这期间，走过的是一段艰难的岁月。
在所有上市银行披露完绚丽的中期业绩之时，本报用专题形式以记录中国银行业近年来走过的一段旅程，同时希冀以更大的视野展望中国银行业的明天。
汇金注资 大行“破蛹成蝶”
李涛
中行股改上市所准备的财务重组材料，足足有四十吨，装满了两卡车。真正了解三家国有银行股改上市过程的人士，都会对其中的分量深有体会。
国有商业银行改革的一位核心参与者告诉《第一财经日报》记者，通过建行的H股上市，到中行的“先H后A”，直至以工行的“A+H”上市的平稳基调，彰显上市只是国有银行改革的重要一环，强调的是长期性及商业银行化和国际化的过程。改革的各关联方正在形成一个“共识”。“共识”的核心在于改革的“快慢”有序。“快”即是注资、财务重组、公司化改制、引进战略投资者、股份化、发行上市，目前已经完成。“慢”即是制度建设，包括公司治理、信贷文化、公司经营机制和增长方式、内控机制等，是下一步的核心工作。
核销和剥离
改革胎动于1997年，亚洲金融危机爆发，同年11月召开了第一次全国金融工作会议，随后陆续出台了一系列国有商业银行改革措施，主要包括：中央财政定向发行2700亿元特别国债，专门用于补充四家银行资本金；将13939亿元资产剥离给新成立的四家资产管理公司；取消贷款规模，实行资产负债比例管理；强化法人管理、绩效考核等。
2003年底，决策层决定，选择中国银行、中国建设银行进行股份制改革试点，此次改革总体上分为三个步骤，财务重组、公司治理改革、上市。这个阶段以治本为主，就是借鉴国际股份制银行的通行做法，对国有商业银行进行彻底的股份制改造。
根据改革方案，注资、核销和剥离在本次财务重组中是相互关联的三个环节，基本思路是先将两家试点银行原有的所有者权益、准备金和2003年利润全部转为风险准备，专门用于核销资产损失。
未核销部分在2004年上半年进一步处理，即将中、建两行1498亿元和1289亿元可疑类贷款按市场方式出售给资产管理公司。此为剥离。
国家于1999年在亚洲金融危机的背景下，通过组建资产管理公司的方式剥离了四家银行部分不良贷款，使国有商业银行不良贷款率2000年当年下降了9.2个百分点。
汇金注资
与此同时，通过国务院批准设立的中央汇金公司分别向中行和建行注资225亿美元（折合人民币各1862亿元），专门用于提高资本充足率，此为注资。
根据国务院在2003年12月30日的批复，中国建设银行进行了财务重组，中央汇金公司将225亿美元外汇储备资金注入建行，相当于建行有了实收资本1862.30亿元，建行原有的实收资本、资本公积、盈余公积和当年的净利润全部用于弥补累计亏损。
然而，这并不能完全冲销建行的累计亏损。2004年，国家进一步承诺，将对剩余的历年累计亏损进行弥补，这就是建行会计科目里出现的“国家补充款项”，具体数目为654.99亿元。
中行也不例外。中行IPO前，财政部及税务总局要求其对2004年呆账损失作出税收调整，有58亿元可在企业所得税税前扣除，并对中行以划转股权投资方式注入东方资产管理公司形成的尚未扣除的8.6亿元投资划转损失，准予其在企业所得税税前扣除。中行此前在2004年并未获得税收优惠，该年度缴纳所得税93.3亿元，远高于该年建行获得优惠后的18.28亿元。
中央汇金注入150亿美元资本金，同时保留财政部在工行原有资本金中的1240亿元人民币，从而使工行的核心资本达到2480亿元人民币。这2480亿元的资本金使工行的核心资本充足率达到6％，工行再通过发行次级债券补充附属资本，使资本充足率超过8%。这就意味着工行将发行超过100亿美元的次级债补充附属资本。
上市
财务重组和上市只是手段，而目的是建立以规范的产权制度和公司治理结构为特征的现代金融企业。由是，工商银行的损失类贷款并不像中、建两行那样由公共资金冲消，而是由工行自身的经营利润逐步核销，汇金注资只是帮助其把资本充足率提高到巴塞尔协议规定的8%的及格线。这样一个方案，固然不能立竿见影地改善工行的财务报表，在短期内吸引新股东和上市，但显然有助于克服急功近利的心态、避免本末倒置。
而工行在进行大规模重组前，一位投资银行家说工行需要用近10年的时间进行“减肥瘦身”，除去额外的负担。但是仅仅两年时间，这位投资银行家便为工行H股国际配售簿记总需求创纪录地达到3432.4亿美元作出了贡献。国际路演的爆棚最终使工行以上限价发行，工行A+H发行价格为中国国有商业银行最高的发行估值倍数。
而中央汇金这个庞然巨物在兜起中国金融大底之后的2006年，成为中国金融的最大赢家。建行、中行和工行的梯次上市，使得汇金成为2006年投资回报最高的公司。数据显示，截至11月30日，汇金持有三行股份市值加上减持收回本金、溢价和累计收到的三行分红，共计超过17000亿元。不考虑溢价、分红等因素，所持市值与汇金账面投资成本比较，实现增值近3倍。
上市银行：“小舢板”到“巡洋舰”
禹刚
总市值占比从5%到25%，变化的不仅仅是数字，还有中国整个银行业在国家金融、国民经济领域内的位置、贡献、责任，乃至全行业的质量和形象
如果把所有A股上市公司比作一个航母编队，银行板块已毫无悬念成为能保驾护航的护卫舰队。而如果把整个国民经济比作一台复杂运行的机器，银行作为支撑各部分零件正常转动的运行中枢，也在这两年内发生了脱胎换骨的变化
银行天生与数字打交道，我们不妨也用数字来描绘一下两年多时间来，通过上市，银行业在整个国民经济和全球资本市场上发生的变化。
统计上市银行中报，其总资产已经达到22万亿元，在近50万亿元的银行类金融机构总资产中占比约为45%。也就是说，在所有商业银行、政策性银行、农信社、邮储银行、境内外资银行、非银行金融机构的资产中，成为公众公司的上市银行已占近半。
两年蜕变：总市值从5%到25%
而就在短短两年前，情况还完全不是这样。建行2005年10月27日境外上市，拉开了以四大行上市为先头部队、中国银行业大规模登陆资本市场的序幕。
2005年10月26日，A股总市值约为3.2万亿元，其中上市的只有浦发、华夏等5家股份制银行，市值为1510亿元，占A股仅5%左右。
根据8月31日的数据统计，银行上市公司的市值已经达到6.5万亿元，占A股总市值26.9万亿元的25%左右，也就是说，12家A股上市银行已经占据1481家A股上市公司的1/4江山。
总市值占比从5%到25%，变化的不仅仅是数字，还有中国整个银行业在国家金融、国民经济领域内的位置、贡献、责任，乃至全行业的质量和形象。
如果把所有A股上市公司比作一个航母编队，银行板块已毫无悬念成为能保驾护航的护卫舰队，成为市场的稳定中枢。而如果把整个国民经济比作一台复杂运行的机器，银行作为支撑各部分零件正常转动的运行中枢，也在这两年内发生了脱胎换骨的变化。
主战场：国有银行股改上市
国有银行是银行业的主力，国有银行的股改上市，也就成为中国银行业改革第一阶段的主战场。
2005年10月27日，建行在银行股“贱卖”、投资者观望、怀疑之声不绝于耳的环境下，力排众议、顶着压力成功登陆香港联交所，全球发行264.86亿股H股，融资约600亿港元。
彼时，建行上市更具有里程碑意义：四年来全球规模最大的IPO、亚洲除日本以外规模最大的IPO、中国企业规模最大的IPO、25年来全球规模最大的银行股IPO，在四大国有银行中率先上市。
也是从这一天起，国际投资者扭转了对中国银行业资产的看法，建行引入战略投资者后成功上市，为随后的中行、工行、中信，乃至一批城商行的战略投资者引进，打下良好基础。
一年后的同一天，工行开创性地在上海、香港“A+H”同日同价上市，则更令全球资本市场为之瞩目。工行以196亿美元的融资额创下全球有史以来最大的IPO，并以466亿元和140亿美元分别创下A股和H股的IPO之最。
更重要的是，工行招股价达到2.23倍的市净率（P/B），一举成为最值钱的国有商业银行，中国银行业资产的估值由此在国际上水涨船高。
强大冲击波：城商行弄潮
兴业银行于今年2月5日在上证所挂牌，以及中信银行于4月27日“A+H”同步上市，拉开了银行上市的第二波。在这一阶段，除逐步成长达到上市要求的股份制银行外，城商行的异军突起则接过了上市潮的接力棒。
今年7月19日，南京银行在上证所、宁波银行在深交所分别上市，成为首批在A股市场上市的城商行，拉开了城商行上市的序幕。两家银行只用6天就完成了从新股发行到上市的全过程，创造了上市的最快纪录。而南京银行和宁波银行上市首日，股价分别上涨72%和141%，则再度反映出银行资产受到热捧。
未来两年，预计至少还有20多家城商行将登陆股市，加上邮储银行以及即将发行A股的建行，第三波银行上市潮将徐徐拉开。
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握手战略投资者：开启合作黄金期
李涛
三家大型上市银行与其境外战略投资者的战略合作项目都是董事长亲手抓，从这点可以看出，战略投资者在国有银行改善公司治理当中扮演着不同寻常的角色。
中行：战投分工各有不同
在中行的四家境外战略投资者中，分工各有不同。其中，与苏格兰皇家银行的合作最为全面。按照双方签订的合作框架协议，双方在信用卡、财富管理和企业银行等一系列业务上展开合作。另外，两家银行在企业治理、风险管理、金融管理、人力资源和信息
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